Il rublo debole ostacola la crescita dei salari e della produttività

Tradotto da Kommersant 15/05/2017 – Scritto da Dar’ja Nikolaeva

La Banca Centrale ha sottolineato gli svantaggi dell’abbassamento del corso del rublo

Gli analisti della Banca Centrale hanno incluso nella discussione le opportunità e i rischi dell’indebolimento artificiale del rublo. A loro avviso l’indebolimento della valuta nazionale potrebbe avere conseguenze negative per l’economia russa: il dumping dei prezzi non stimola la crescita della qualità e l’efficienza della produzione e impedisce la crescita del benessere della popolazione.
Secondo gli esperti di Banka Rossija, autori della rivista “Il tasso di cambio e la competitività dell’economia» (.pdf) fanno notare che l’abbassamento potrebbe non coincidere necessariamente con la posizione ufficiale del regolatore. L’idea di indebolire la valuta nazionale è un male per diversi motivi. La previsione macroeconomica del Ministero dell’Economia comporta un indebolimento del rublo dino a 68 rubli/$ alla fine del 2017. Come evidenziato in una nota della ricerca della Banca Centrale, nella politica della svalutazione ci sono “più svantaggi che vantaggi.”

In primo luogo una politica di valuta debole ostacola la crescita della produttività. Una valuta debole “agevola” industrie ad alta intensità di manodopera (e di solito a bassa produttività) a scapito del resto dell’economia. Questo, a sua volta, conserva la struttura di produzione. “Il tasso di cambio basso limita la capacità produttiva dell’economia” – concludono gli esperti della Banca Centrale. La Cina viene usata a titolo di esempio dagli analisti. Per 15 anni ha tenuto una politica di sviluppo delle industrie ad alta intensità di lavoro. Nel periodo della industrializzazione e della urbanizzazione attiva lo yuan debole ha contribuito alla crescita di industrie ad alta intensità di lavoro. Tuttavia, dopo aver raggiunto un certo livello di industrializzazione, la svalutazione dello yuan è diventata un ostacolo per la crescita economica.

La ricerca rileva che la concorrenza data da un abbassamento artificialmente del tasso di valuta nazionale è un “dumping dei prezzi” che non stimola la crescita dei salari e, di conseguenza, il benessere della popolazione. La Russia, che porta avanti una politica di sottovalutazione del tasso di cambio, dovrà partecipare alla gara con i paesi poveri con salari bassi. Questo avrà un impatto negativo sulla crescita dei redditi dei russi.

“Nel mondo di oggi la creazione di ricchezza costante richiede l’integrazione nelle catene di produzione globali in un livello sempre più elevato di valore aggiunto, dove il tasso di valuta nazionale è di secondaria importanza” – dice il documento.

Gli analisti della Banca Centrale hanno notato che i tentativi del paese di competere sul prezzo, creando le merci interamente prodotte nel paese usando tecnologie non moderne, richiederà sempre più tagli salariali e altri costi ed infine porterà ad un gap tecnologico in crescita.

Il rafforzamento del tasso di cambio è un “processo normale” per i paesi che tendono allo sviluppo e vogliono ridurre il gap, dicono gli analisti della Banca Centrale.
Tuttavia, il rublo forte contiene la minaccia di accelerazione dei deflussi di capitali e dell’aumento delle importazioni. Come Kommersant ha notato in precedenza, secondo Banka Rossija nel periodo gennaio-aprile 2017 il bilancio in attivo della bilancia dei pagamenti ha raggiunto 25,7 $ miliardi di dollari, quasi il doppio del livello dello stesso periodo nel 2016.

 

Nel giugno 2015 ho creato Russia in Translation con lo scopo di fornire traduzioni in lingua italiana di articoli dalla stampa russa.

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